（原標(biāo)題：年內(nèi)近百只基金提前結(jié)募，固收占六成，一邊有股基搶建倉，一邊是債基控規(guī)模） 財(cái)聯(lián)社3月25日訊（記者 李迪）基金發(fā)行市場雖然仍未全面恢復(fù)，但已迎來了一些“暖意”。由于市場對債市的整體信心較強(qiáng)，多只債基在機(jī)構(gòu)資金的推動(dòng)下提前結(jié)募。市場對股市的信心雖稍顯不足，但今年也有多只股基提前結(jié)募。許多業(yè)內(nèi)人士看好股市的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，部分股基為了抓緊時(shí)間搶先布局熱點(diǎn)板塊，也選擇將基金發(fā)行截止日提前，從而快速建倉，享受股市細(xì)分領(lǐng)域的反彈收益。年內(nèi)近百只基金提前結(jié)募，固收類占六成據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至3月25日，今年以來結(jié)束募集的267只基金中，共有92只為提前結(jié)束募集的基金，占比約為37.04%（僅統(tǒng)計(jì)基金實(shí)際發(fā)行截止日期為今年的基金，各類份額合并計(jì)算，且刨除延長募集期后又將發(fā)行終止日提前的基金）。從基金類型來看，上述提前結(jié)募的基金中，整體仍以固收類占優(yōu)。包含固定收益類基金59只，占比超六成，其中中長期純債型基金25只，偏債混合型基金2只，債券ETF11只，混合債券型基金14只，偏債型FOF3只，REITS基金4只；包含權(quán)益類基金33只，其中偏股混合型基金19只，股票ETF13只，偏股型FOF1只。從基金管理人的角度來看，華夏基金及匯添富基金今年提前結(jié)募基金數(shù)量并列第一，均為6只；易方達(dá)基金排名第三，今年提前結(jié)募基金數(shù)量達(dá)5只。這些提前結(jié)募的基金中，也存在提前近三月結(jié)束募資，但最終募資規(guī)模仍逼近募集上限的案例：國投瑞銀啟源利率債債券原定募集截至日期為今年6月6日，后提前至3月11日，該基金首次募集規(guī)模上限為80億元，在提前近三個(gè)月結(jié)募的情況下，該基金最終的總募集規(guī)模仍達(dá)79.90億元；國壽安保利率債三個(gè)月定開債基原定募集截止日為今年4月14日，后提前至1月23日，該基金首次募集規(guī)模上限為79億元，最終總募集規(guī)模達(dá)78.99億元。有渠道人士對記者表示，機(jī)構(gòu)投資者是近期多只債基提前結(jié)募的主要推動(dòng)者，“近期提前結(jié)募的債基，主要受眾大多是機(jī)構(gòu)投資者。這類投資者的資金體量很大，可以很快地推動(dòng)一只債基的觸達(dá)募集目標(biāo)。”值得注意的是，上述提前結(jié)募的基金中，還有6只基金進(jìn)行了比例配售，其中3只為REITS基金。華夏華潤商業(yè)REIT就是其中之一，公告顯示，該基金網(wǎng)下投資者有效認(rèn)購申請確認(rèn)比例約為91.83%。據(jù)該基金招募說明書，該只基金投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為青島萬象城。有業(yè)內(nèi)人士指出，“機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士配置這類資產(chǎn)往往是出于大類資產(chǎn)配置策略的需要，而普通投資者買這類基金更多是圖個(gè)穩(wěn)定。而由于底層資產(chǎn)優(yōu)秀，近期多只消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行后都受到熱捧，提前結(jié)募和比例配售是很正常的。”機(jī)構(gòu)配置需求較強(qiáng)，推動(dòng)債基提前結(jié)募對于多只債基提前結(jié)募的原因，國壽安保基金指出，這主要由于投資者對于未來債券市場的走勢較為樂觀。從大類資產(chǎn)配置的角度來看，2023年化債后，高息資產(chǎn)進(jìn)一步短缺，機(jī)構(gòu)持續(xù)缺資產(chǎn)，當(dāng)前債券供給尚未恢復(fù)，機(jī)構(gòu)投資者有較強(qiáng)的配置需求。上述渠道人士對記者表示，“和個(gè)人投資者不同，機(jī)構(gòu)投資者的資金量通常較大，有自身的資產(chǎn)配置策略，很大一部分資產(chǎn)需要配置風(fēng)險(xiǎn)相對較低的產(chǎn)品中，且各類資產(chǎn)的配置比例會(huì)根據(jù)其對各類資產(chǎn)未來表現(xiàn)的觀點(diǎn)來實(shí)時(shí)調(diào)整。今年以來債市表現(xiàn)整體不錯(cuò)，也有不少機(jī)構(gòu)看好債市，于是市場上有不少機(jī)構(gòu)投資者加大了對債基的配置，因而推動(dòng)了新發(fā)債基募資速度的加快。”值得注意的是，部分沒有設(shè)定募集上限的債基，也會(huì)通過提前結(jié)募來主動(dòng)控制規(guī)模。上述人士強(qiáng)調(diào)，“機(jī)構(gòu)的資金量往往較大，在現(xiàn)在的債市環(huán)境下，公募如果和渠道配合得好，債基的募資很容易超預(yù)期。即使是沒有設(shè)定募集上限新發(fā)基金，也會(huì)有一個(gè)相對適合策略運(yùn)營的規(guī)模范圍，當(dāng)募資超預(yù)期時(shí)，公募為了將基金的規(guī)模控制在合理范圍內(nèi)，往往也會(huì)選擇提前結(jié)募。”分析今年以來債市表現(xiàn)較好的原因時(shí)，國壽安保基金指出，“這主要是由于資產(chǎn)荒的延續(xù)和深化。從供給端來看，在2023年四季度增發(fā)國債后，2024年年初國債和地方債發(fā)行進(jìn)度慢于歷史同期，此外，地方政府隱性債務(wù)的化解不斷推進(jìn)，銀行高息資產(chǎn)持續(xù)減少；從需求端來看，農(nóng)商行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)負(fù)債相對充足，存在較大的欠配壓力，因而推動(dòng)債券收益率持續(xù)下行，長端、超長端表現(xiàn)較好。”近半月，債市波動(dòng)有所加劇，但部分業(yè)內(nèi)人士依然維持對債券市場長期看好的觀點(diǎn)。民生加銀基金指出，隨著carry的減少，對久期的交易會(huì)越來越擁擠，波動(dòng)放大在所難免。但該機(jī)構(gòu)也強(qiáng)調(diào)，“波動(dòng)不代表趨勢改變，資產(chǎn)荒和欠配行情決定了相對看好債市的根基沒有動(dòng)搖。這輪調(diào)整后，長久期利率債的配置價(jià)值得到提升，投資者對久期的追逐或還會(huì)持續(xù)。”該機(jī)構(gòu)還指出，在久期層面之外，應(yīng)考慮調(diào)整組合凸性，在波動(dòng)率抬升的環(huán)境下，凸性越高的組合或有望越受益。啞鈴型組合由于凸性更大，在當(dāng)前環(huán)境下可能相對更關(guān)注。國壽安保基金也指出，在一季度收益率持續(xù)下行后，債券市場在收益率低位波動(dòng)加大。但該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，基本面因素對債券市場短期內(nèi)擾動(dòng)不大。“1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，尤其是生產(chǎn)、出口數(shù)據(jù)超出預(yù)期；從高頻數(shù)據(jù)來看，隨著財(cái)政支出的加快，基建產(chǎn)業(yè)鏈也在持續(xù)復(fù)蘇。但另一方面，1-2月產(chǎn)銷率數(shù)據(jù)仍然較差，表明產(chǎn)能過剩、供大于求的情況仍然突出，地產(chǎn)銷售、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。綜合來看，基本面因素對債券市場影響趨弱。”搶先把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，多只股基也提前結(jié)募除債基外，多只偏股型基金近期也提前結(jié)募。如財(cái)通鼎欣量化選股18個(gè)月定開混合、中信保誠景氣優(yōu)選混合、摩根中證A50ETF等。整體來看，由于股市行情仍未全面復(fù)蘇，提前結(jié)募的股基在數(shù)量方面少于債基。對此，一券商研究員表示，“權(quán)益市場雖已回暖，但整體來看，市場對股市的信心還未完全恢復(fù)。股市上更多是一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，這也很難承載大量的機(jī)構(gòu)資金，所以機(jī)構(gòu)配置債基更多而配置股基少，這也使得提前結(jié)募的股基數(shù)量少于債基。”不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然股市沒有全面回暖，但為抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，部分基金會(huì)通過提前結(jié)募以抓住建倉時(shí)點(diǎn)。一頭部公募內(nèi)部人士表示，“股票基金的發(fā)行市場雖然還沒有徹底回暖，但是已經(jīng)有一些恢復(fù)跡象了，多只股基提前結(jié)募就是信號之一。近期股基提前結(jié)募主要是為了提前建倉搶占布局時(shí)機(jī)。雖然股市還沒有全面反彈，但市場上有一些熱點(diǎn)輪番出現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是存在的。”國壽安保基金表示，“基金管理人在基金產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)到預(yù)期后，為了盡快讓基金成立，抓住市場投資機(jī)會(huì)，盡早為投資者創(chuàng)造投資收益，會(huì)提前結(jié)束募集。”展望后市，多家機(jī)構(gòu)指出，在市場底部區(qū)域，A股市場投資性價(jià)比高。且隨著前期波動(dòng)告一段落，A股市場有望平復(fù)，并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。富國基金認(rèn)為，在經(jīng)歷了快速反彈后，交易層面的A股已實(shí)現(xiàn)短周期的修復(fù)。但從情緒指標(biāo)看，無論是PE、PB估值，還是股債性價(jià)比、破凈率等維度，都指向市場仍具有較好投資性價(jià)比，但富國基金也提示稱，未來行情的持續(xù)性和彈性，則更多取決于后續(xù)基本面數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。民生加銀基金認(rèn)為，國內(nèi)方面，前期流動(dòng)性沖擊和流動(dòng)性回補(bǔ)所造成市場大波動(dòng)基本告一段落，市場逐漸回歸到相對平復(fù)的狀態(tài)。具體到板塊來看，民生加銀基金認(rèn)為，目前環(huán)境有利于消費(fèi)、醫(yī)藥、制造業(yè)和科技領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭份額提升和業(yè)績邊際改善。華夏基金認(rèn)為，紅利價(jià)值偏防御風(fēng)格短期將占優(yōu)，順周期板塊的回調(diào)可能是投資機(jī)遇，AI、智能駕駛、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)趨勢也有望反復(fù)活躍。